La montaña rusa de la deuda pública de los países desarrollados

Encontré en la página del Fondo Monetario Internacional una nota referente a la deuda pública de los países desarrollados, en relación al Producto interno bruto. Observamos en la gráfica que durante los 30 años previos a la primera guerra mundial el peso de la deuda pública sobre la economía disminuye significativamente, del 45% al 23% del PIB. En los casi 25 años siguientes (1914-1946) en los cuales se desarrollaron las dos guerras mundiales y la crisis del 30 la relación deuda/PIB crece hasta llegar al récord de 150% en 1946. A partir de ese momento y por los siguientes 30 años el ratio deuda/PIB disminuye ininterrumpidamente para llegar a mediados de la década del setenta al 30%. A partir de ese momento se observa una escalada constante hasta la actualidad, donde la relación deuda/PIB bordea el 100%.

 

Una vez planteados los hechos vayamos al análisis de los mismos.  Cuando un gobierno recauda 100 unidades monetarias y gasta 120 unidades monetarias, hay un déficit fiscal. Este desequilibrio fiscal puede ser financiado por endeudamiento, es decir, por recursos que alguien le presta al gobierno con la expectativa de cobrar en el futuro no sólo lo que prestó sino intereses. La evolución del ratio deuda pública/PIB que relatamos en el primer párrafo puede mover a engaño. Que dicha relación haya bajado en algunos lapsos (1880-1914 y 1946-1975) no significa solamente que el stock de deuda haya bajado sino que la velocidad a la cual crece la deuda sea menor a la velocidad a la cual crece el PIB. Y eso es lo que debe haber sucedido porque desde después de la primera guerra mundial podríamos decir que en el 80% de los años los fiscos de los países desarrollados tuvieron desequilibrio. Pero el período de la segunda posguerra a mediados de los años setenta fue uno de altas tasas de crecimiento económico. Pero también de significativos déficit fiscales. ¿Por qué sucedió eso? Después de la segunda guerra mundial comienza a estructurarse definitivamente lo que luego se llamaría Estado de Bienestar, es decir, ese sistema estatal de subsidios y gastos “sociales” (vivienda, educación, salud, jubilaciones, seguro de desempleo, etc, etc.).

 

Pero también, observando la gráfica de la ratio deuda/PIB, tenemos que tener cuidado en sacar conclusiones rápidas por otras razones. Si bien podríamos afirmar que después de los años 30’s los déficit fiscales comenzaron a ser parte del escenario económico habitual hay que tener en cuenta el canal de financiamiento del mismo. Habíamos dicho que uno era la deuda, pero otro podría ser el financiamiento monetario a través del banco central. Más claro: ante la necesidad de conseguir recursos no tributarios el gobierno solicita al banco central que emita dinero y se lo preste. Mi duda es la siguiente: este tipo de deuda, la que contra el gobierno con el banco central, ¿está siendo considerada dentro de la gráfica? Porque muchas veces se deja de lado la deuda intra-sector público, es decir, la deuda que tiene el gobierno con otros organismos públicos como pueden ser el banco central, los fondos de pensión estatales o bancos estatales. Y sólo se consideran aquellos pasivos que tienen los gobiernos con los mercados voluntarios de deuda (fondos de inversión, particulares, etc.).

 

Para terminar: el crecimiento del stock de deuda estatal en relación al PIB que se viene manifestando en los últimos 30 años en los países desarrollados muestra la no sostenibilidad del esquema. En algún momento el gobierno deja de tener crédito y tiene que hacer el ajuste. ¿Estamos frente a ese momento o aún los gobiernos de los países desarrollados tienen margen para seguir endeudándose a una velocidad mayor de lo que crece su economía?

5 pensamientos en “La montaña rusa de la deuda pública de los países desarrollados

  1. Me llamo la atención la parte en donde hacen la predicción de lo que necesitaría un país netamente desarrollado para no realizar pasivos en su economía estatal. Lastimosamente no se puede evadir al sector gubernamental, que en muchas veces es el principal responsable de la caída económica de un país. Guatemala debería interesarse en ya no endeudarse por cosas que son el resultado de grandes errores de gobierno, y empezar a restablecer su economía a partir de recursos propios que permitirán el aumento de la producción. Claro que se debe tener principalmente el conocimiento del proceso de mercado.

  2. A mi me parece que en el caso de los Estados Unidos, si no se ha llegado a ese momento, está cerca, ya que la deuda que está experimentando dicho país es, como lo confirmaron no hace mucho tiempo, la mas grande de la historia. Lo que si no me queda claro es que, luego de estar acostumbrados de vivir en un sistema (los de nuestra generación) en el que siempre ha habido crisis, y las tasas de inflación siempre han sido altas, ¿de qué manera se podría hacer ese ajuste del cual usted comenta?

  3. Yo pienso que bajo ninguna circumstancia ningun país ya sea desarrolado o no, debería tener algun margen para continuar elevando la deuda pero desafortunadamente esto sucede pero yo creo que si se ha alcanzado el punto donde paises desarrollados pierden crédito y se deebe hacer un cambio ya que este proceso es como bien se describe una montaña rusa donde las subidas son las malas deciciones que causan más deuda y las bajadas son la reacción del gobierno ante sus malas deciciones que logra incrementar el PIB por sobre lo que gasta, y se dan cuenta al no tener más crédito, fomentando el comercio, la producción y causando poca interferencia de mercado y por lo que vemos en la gráfica la montaña esta cercana a bajar o por lo menos se esperaría que no suba mucho más y luego bajara mediante aumento de productividad en general y si el universo fuera ideal mantenerse abajo. Esto puede ocurrir con todo el asunto de la deuda de Estados Unidos, podría ser ese evento lo que los haga ajustarse y beneficiar a todos.

  4. creo que el titulo de esta noticia es lo mas apropiado que puede ser y fue lo que mas me gusto. todo en esta vida es asi una “montaña rusa” nada puede prevalecer para siempre y por muy dinamico que paresca este movimiento, es el mas optimo para lograr un equlibrio.
    Tambien comparto el comentario que dice que bajo ninguna circunstancia un pais dede aumentar la deuda externa.
    lo malo de todo esto es que cuando paises como el nuestro esta ligado a un pais como estados unidos el cual cada dia incrementa su deuda, puede traer consecuencias malas para estados unidos y consecuentemente a todos sus “discipulos” entre ellos nosotros. por eso es que se debe trabajar en reducir hasta que llegue a cero esta deuda para poder ser en toda la palabra independiente y no sublevado.

  5. En la teoría, ningún hogar sanamente constituido gastará más de lo que ingresa a su fondo común, pues se asume existe consenso sobre cómo administrar los recursos, ingresos y egresos del mismo. Sin embargo en la práctica, las aspiraciones particulares de cada individuo pueden ser traicioneras cuando se trata de ajustarse a la realidad objetiva de la vida, sea por factores externos o internos, y en especial cuando alguna de las partes despilfarra lo producido por el otro. No tener clara la noción del “cálculo económico” puede hacer que familias opulentas terminen quebradas.

    En el caso particular de E.U. (donde la mayor parte de ciudadanos pagan impuestos) sus problemas sociales han tenido una repercusión tan profunda en su psiquis colectiva, que enderezar su timón tras de 83 años de omnipresencia estatal la veo dificil. Aunque suene extremista, la terapia de shock podría ayudarlos, a largo plazo, siempre y cuando el espíritu populista sea relegado al olvido. Pero mientras sigan apareciendo mas Obamas o Hilarys los gringos van caminando hacia la pobreza.

    En términos de crecimiento de gastos superfluos e irracionales, Guatemala tiene cierto parecido al americano, pero dentro de un rango de comparación no podria ser análoga la descarada cleptocrática propia del modelo chapín del que lactan tantos privilegiados (viejos y nuevos).

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